IPO: от закрытого клуба до финансового Олимпа

IPO — это процесс, при котором компания впервые предлагает свои акции неограниченному кругу инвесторов и становится публичной. Выход на айпио открывает для бизнеса новые возможности и перспективы. С другой стороны он накладывает на нее обязательства и ограничения.В статье объясняем простыми словами как происходит первичное размещение, что это такое. Разберемся, для чего компании выходят на фондовый рынок и чем айпио интересно для инвесторов. Подробно расскажем о том, какие риски и обязательства берет на себя бизнес, когда компания становится публичной и размещает акции для продажи.

IPO — это гораздо больше, чем первичное публичное размещение акций. Это полноценная трансформация бизнеса, его переход в новое качество. Представьте: частный клуб, куда вход был только по приглашениям, вдруг открывает двери неограниченному кругу лиц. Покупка и продажа акций компании теперь доступна всем желающим.

Впервые инвесторы узнали, что такое айпио в 1602 году, когда голландская Ост-Индская компания сделала первичное публичное предложение своих акций. Впоследствии IPO стали катализатором роста для тысяч компаний. Это и история легендарного размещения акций компании Apple на фондовой бирже в 1980 году, когда она смогла привлечь средства на сумму 100 млн долларов. И феноменальное IPO Saudi Aramco в 2019 году с рекордными 25,6 млрд долларов. Каждый случай уникален, но все они наглядно показывают, что значит выход на ipo для масштабирования компании. Ни один другой инструмент не дает таких возможностей роста.

Каждый случай уникален, но все они наглядно показывают, что значит выход на ipo для масштабирования компании. Ни один другой инструмент не дает таких возможностей роста.Главная цель компании, которая участвует в айпио и предлагает инвесторам свои акции для продажи — обеспечить рост бизнеса. Это становится возможным благодаря следующим преимуществам.

Здесь кроется фундаментальное отличие от других инструментов финансирования. IPO — это не кредит, который нужно возвращать с процентами. Это история, когда компания впервые предлагает свои акции всем желающим и может путем продажи активов привлечь дополнительный капитал и направить его на масштабирование бизнеса. Компания продает свои акции и может использовать вырученную крупную сумму денег в качестве топлива для амбициозных проектов: фундаментальных исследований и новейших разработок, освоения новых рынков, стратегического приобретения и поглощения, наконец, — для расширения производства и технологической трансформации.

Публичный статус работает как мощный усилитель репутации. Размещение акций компании на бирже означает ее попадание на радар не только инвесторов, но и потенциальных клиентов, партнеров, талантливых сотрудников. Яркий пример — IPO Яндекс в 2011 году. После того, как компания впервые сделала размещение ценных бумаг на NASDAQ, она не только привлекла через 1,3 млрд долларов, но и превратилась из российского IT-проекта в глобального биржевого игрока, — ее акции вызвали интерес инвесторов не только на российском, но и на зарубежном рынках.

Диверсификация инвесторской базы — это не просто красивая формулировка. Это стратегическая защита от волатильности и внешних шоков. Распределение акций и депозитарных расписок на акции в широком кругу инвесторов снижает риски резких движений котировок, обеспечивая большую стабильность активов.Преимущества широкого круга инвесторов:

Уникальность современных IPO в их демократичности. Сегодня все желающие имеют право свободно совершать сделки на бирже и могут купить или продать акции любой компании. Обычно частные инвесторы получают доступ к торгам на фондовой бирже через мобильные приложения или на сайте. Для участия нужно открыть индивидуальный инвестиционный или брокерский счет и подать заявку на покупку акций. Для операций с отдельными акциями есть некоторые ограничения, — для совершения операций с ними нужно получить статус квалифицированного инвестора.

Листинг на фондовой бирже требует серьезной подготовки. Ее можно разделить на несколько этапов: Предварительная подготовка (6-24 месяца). Процедура включает следующие основные шаги:

Выбор андеррайтера. Для выхода на биржевые рынки компания заключает официальный договор с компанией, которая проводит анализ рынка и помогает определить стоимость акций. Ведущие инвестиционные банки предлагают не просто услуги, а партнерство. Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan — эти имена становятся гарантами успеха размещения. Российские компании активно работают с ВТБ Капитал, Сбер CIB, Ренессанс Капитал.Due Diligence (проверка бизнеса перед покупкой, реорганизацией, инвестициями) и подготовка проспекта ценных бумаг. Андеррайтер и эксперты обязательно проводят оценку бизнеса, тщательно проверяя юридическую, финансовую и другие сферы его деятельности. Перед выпуском ценных бумаг компании необходимо подготовить специальный документ, — проспект ценных бумаг. Он утверждается Советом директоров и содержит всю информацию об эмитенте и акциях. Когда компания выпускает акции, проспект ценных бумаг становится ее визитной карточкой — документом, который будет интересен неограниченному числу потенциальных инвесторов.Презентация бизнеса. Руководители компании становятся главными героями roadshow («дорожное шоу»). Новости о выходе компании на биржу широко тиражируются в популярных сми, в течение нескольких недель лидеры посещают десятки встреч для привлечения инвесторов.

Ценообразование и размещение. Процесс определения цены напоминает аукцион:

Глобальный рынок IPO — барометр экономического здоровья.

Распределение IPO по отраслям:

Географические лидеры:

Несмотря на экономические потрясения последних лет, на рынке сохраняется устойчивый спрос на качественные активы.

Российский рынок IPO прошел сложный путь трансформации. От первых робких шагов в 1990-х до формирования полноценной экосистемы сегодня.

Основные тенденции российских IPO выражены в росте доли IT-компаний, увеличении участия розничных инвесторов и появлению новых секторов (например, инновационный сегмент Московской биржи). Сейчас Банк России активно работает над созданием сбалансированной системы, защищающей интересы инвесторов, но не создающей избыточных барьеров для компаний. Поэтому принимаются меры по развитию института андеррайтинга, внедрению практики независимых аналитических отчетов, упрощаются проспекты эмиссии и процесс выпуска депозитарных расписок.

Для основателей и ранних инвесторов IPO знаменует переход компании в качественно новый статус. Когда акции компании начинают торговаться на бирже, у акционеров появляется возможность конвертировать часть или все свои акции в ликвидные средства, продав их на открытом рынке. Кроме того, компания получает возможность привлечь капитал без увеличения долговой нагрузки и необходимости выплачивать проценты, как по кредитам. Публичный статус помогает повысить престиж и узнаваемость бренда среди клиентов, партнеров и на рынке труда, что может открывать новые коммерческие горизонты. Однако это накладывает обязательства: владельцам приходится мириться с частичной потерей контроля, — они уже не могут как раньше принимать решения самостоятельно, ведь появляются новые акционеры, которые могут влиять на управление. Также компания несет ответственность за раскрытие информации и должна выполнять требования в сфере корпоративного управления.Новые инвесторы, купившие акции в ходе IPO, становятся совладельцами бизнеса. Это дает им три важных преимущества:

Возможности для инвесторов:

Риски для инвесторов:

Риски и возможности для компаний-эмитентов:

IPO остается одним из самых мощных инструментов корпоративной трансформации. Для бизнеса это возможность выйти на новый уровень. Для инвесторов — шанс стать частью успешных бизнес-историй. Понимание механизмов IPO перестало быть специализированным знанием и стало обязательным элементом финансовой грамотности для каждого профессионального управленца. IPO — это не финиш, а только старт гонки за доверие рынка. И в этой гонке побеждают те, кто понимают правила игры и готовы к постоянному диалогу с акционерами.